Les exportations et l'investissement public, principaux moteurs de la croissance au Maroc en 2023 – Le Matin
Moncef Ben Hayoun,
Pour Fitch, la baisse des investissements privés sera compensée par la hausse de ceux publics à mesure que les engagements du gouvernement se concrétisent.
Fitch Solutions revoit à la hausse ses prévisions de croissance pour le Maroc à 2,3% en 2023, grâce à une production agricole plus élevée que prévu et une demande étrangère plus résiliente pour les exportations marocaines. Soutenues notamment par l’automobile, les exportations nettes contribueront de 0,6 point de pourcentage au PIB en 2023. En revanche, la contribution de la consommation privée sera limitée à 0,4 pp, en raison de l’inflation et du chômage élevés. De même, la contribution des investissements à la croissance ne dépassera pas 0,6 pp, en deçà de la moyenne d’avant la Covid-19, en raison du coût élevé de l’emprunt face au resserrement monétaire qui décourage les investissements du secteur privé.
Dans une nouvelle étude, Fitch Solutions table désormais sur une croissance de 2,3% pour le Maroc en 2023, contre +1,9% anticipé en avril dernier. Cette révision à la hausse s’explique par une croissance plus forte que prévu dans la production agricole et une demande plus résiliente pour les exportations marocaines. Selon le spécialiste international du risque crédit et de la macro-intelligence. La demande étrangère adressée au Maroc soutiendra l'activité économique du Maroc tout au long de l'année 2023.
Déjà, la croissance des exportations réelles au premier trimestre 2023 (+19,8%) a largement dépassé celle des importations sur la même période (8,8%), tirée par le secteur agricole, qui a limité les importations de produits alimentaires à +0,5%, ainsi qu'à une forte croissance des exportations automobiles (+34,9%). Même si la demande adressée au Maroc devra décélérer le reste de l’année, à mesure que la croissance de la zone euro – principal partenaire commercial du Royaume – ralentit, Fitch prévoit que les exportations nettes contribueront de 0,6 point de pourcentage (pp) au PIB en 2023. Ce qui constitue une performance par rapport à la contribution nette négative de -0,2 pp en moyenne enregistré avant la crise Covid. Si les exportations sont résilientes, la consommation privée s’affaiblit face à une inflation persistante et au chômage élevé.
La croissance de la consommation privée n'a atteint que 0,1% au premier trimestre 2023. «Nous pensons que la persistance de ces vents contraires au cours des prochains trimestres continuera à peser sur la consommation privée tout au long de l'année 2023. En effet, bien que nous prévoyions une décélération de l'inflation par rapport aux niveaux actuels, celle-ci restera élevée, les prix devant encore augmenter de 6,5% en glissement annuel d'ici décembre 2023. De même, nous estimons que la marge de manœuvre pour une diminution significative du taux de chômage est limitée, étant donné que la demande intérieure reste relativement faible», indique l’étude de BMI, une société de Fitch Solutions qui fournit des analyses macroéconomiques, sectorielles et financières.
Dans l'ensemble, celle-ci prévoit que la consommation privée contribuera à hauteur de 0,4 point de pourcentage à la croissance du PIB. Cette contribution sera nettement inférieure à la moyenne d'avant la Covid, qui était de 2,1 pp. Outre la consommation privée, la contribution des investissements à la croissance sera limitée à 0,6 pp. Soit en deçà de la moyenne de 0,9 pp sur 10 ans avant la pandémie de Covid-19. Les investissements ont connu une contraction de 2,6% au premier trimestre 2023, en raison du coût élevé de l'emprunt (augmentation cumulative de 150 points de base depuis septembre 2022) qui a découragé les investissements du secteur privé. «Nous prévoyons que l'investissement privé continuera à faire face à des vents contraires au cours des prochains trimestres, car nous nous attendons à ce que Bank Al-Maghrib continue d'augmenter son taux directeur de 100 points de base supplémentaires pour atteindre 4,00% d'ici la fin de l'année afin de freiner l'inflation élevée», détaille l’étude.
Cette évolution au niveau du privé sera compensée par une augmentation des investissements publics à mesure que les engagements du gouvernement se concrétisent. En effet, précise l’étude, les investissements promis par le gouvernement, à la fois dans et en dehors du budget 2023, s’élèvent à 300 milliards de dirhams (20,7% du PIB). Déjà, entre janvier et mai 2023, Fitch constate une augmentation de 16,4% des investissements publics, alors que le gouvernement cherche à soutenir l'activité économique.
Lire aussi : Fitch commente la décision de BAM : Ce n’est qu’une pause !
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